最完善的电子元器件国产替代产业链,广发证券

日期:2019-12-28编辑作者:企业文化

图片 1

研究报告内容摘要:

摘要 自主可控与5G创新双线逻辑下,看好国内半导体产业发展良机。除了芯片设计/制造/封测三大环节继续往先进节点演进,产业链上游设备材料,高端芯片/射频前端,下游终端应用等,都有望在资金/政策支持下,迎来发展良机,建议关注兆易创新、闻泰科技、国内设备龙头及中微公司、汇顶科技、韦尔股份、卓胜微、安集科技、紫光国微、国科微等本土优质厂商。

8月以来,半导体产业链频频霸占A股涨幅榜,5G、芯片、消费电子等轮番上涨,龙头个股更是获得资金的密集关注。半导体行业经历了从大型主机时代、到个人PC时代、再到智能手机和平板时代的过渡。展望未来,5G大规模商用孕育出万物互联的时代机遇,半导体产业有望迎来新一轮景气周期。同时,国内半导体行业面临国产替代大机遇,龙头公司也有望迎来黄金十年的大发展期。

核心观点:

一、华为5G旗舰发布,持续推荐射频/光学/电池/无线充等5G主线

存储:兆易创新、北京君正;

继续聚焦消费电子5G板块及半导体国产替代龙头

华为发布Mate30手机系列,包括5G版本。并预告首部5G折叠屏手机Mate X 5G将于下月在中国发布。创新配置看,重点受益领域包括1)射频:天线和射频前端复杂度提升,我们判断其ASP有所提高,关注卓胜微、信维通信、硕贝德、电连技术等;2)光学:30为三摄,Pro为四摄,摄像头持续升级,利好立景(立讯大股东旗下)、舜宇、欧菲等;3)电池:大容量搭配超级快充,电池龙头受益于技术升级,且有望切入电芯环节;4)无线充电:27W超级快充,关注立讯精密、信维通信等。我们继续看好5G换机主线,重点推荐射频、光学、电池、设备等领域。

光学芯片:韦尔股份;

随着华为发布5G手机后,三星/vivo/小米发布了5G手机,当前阶段,我们认为消费电子核心关注点仍在于5G智能终端的机会,建议关注天线/射频前端、光学、物联网TWS耳机三个重要产业方向。另一方面,华为事件后半导体吹响了国产替代号角,在政策、资金、下游需求多重因素共振的作用下,国产半导体迎来发展机遇,建议关注中国大陆优质半导体企业。

二、国产存储进展顺利叠加景气度见底,5G手机放量推动配套机会

射频:卓胜微、三安光电;

半导体:行业景气度10月继续边际改善

合肥长鑫宣布自主制造项目投产,投资总额约1500亿元,一期产能12万片/月。借助奇梦达技术长鑫已将DRAM推进到19纳米国际主流水平,投产的8GB DDR4已通过国内外客户验证,预计19年底交付并达到2万片月产能。存储国产化持续推进,存储景气度也有望在19Q3-Q4见底,建议关注兆易创新、北京君正(ISSI)、紫光国微等中短期业绩修复和长期发展机会。此外,高通拟用11.5亿美金收购与TDK的合资公司RF360剩余股权,以获得射频前端滤波能力并提供完整解决方案。建议关注卓胜微、中芯国际(绍兴/宁波线)、三安光电(化合物IDM)等在射频前端的国产替代机会。5G手机逐渐放量带动产业链配套机会,华为mate30手机发布,支持5G SA/NSA双架构,集成5G基带的麒麟990芯片采用了7nm+EUV工艺,共配置21根天线(其中5G天线14根),部分器件复杂度和数量迎来提升。此外,联发科5G SoC芯片预计19年1月量产,有望带动5G向中低端手机渗透。5G趋势下ODM代工的闻泰科技、天线的信维通信和硕贝德,先进封装(SiP/AiP等)的长电科技/通富微电/环旭电子等值得关注。

模拟:圣邦股份;

整体景气度方面,最新数据显示全球半导体销售额同比跌幅仍然较大,但边际上跌幅收窄,从子板块来看,代工封测单月营收增速10月进一步增长加速,显示后续景气度有望改善。同时中国大陆对半导体产业政策扶持力度、以及产业链加速国产替代的大趋势不会因为中美贸易摩擦影响而改变,当前时点我们建议把握中国大陆半导体优质标的成长机遇,建议关注汇顶科技、韦尔股份、卓胜微、兆易创新、圣邦股份、澜起科技、中微公司、北方华创、北京君正、闻泰科技、长电科技、华天科技、晶方科技。

三、大基金二期呼之欲出,助力集成电路国产化再上新台阶

设计:紫光国微、汇顶科技、博通集成、景嘉微、中颖电子;

消费电子:Q3全球智能手机出货量跌幅收窄,台股表现继续向好

大基金二期设立进展加快,直接募资有望超2000亿元,撬动配套融资有望超万亿。大基金二期是一期的延续与深耕,一方面有望保证一期项目的稳定发展与持续提升,另一方面将加大IC领域支持的覆盖范围。相较一期以制造/设计/封测三大IC基础环节为主,二期制造的投资比重将下降,预计偏向高端芯片/上游设备材料及应用侧等。自主可控与5G创新双线逻辑下,看好国内半导体产业发展良机。除了芯片设计/制造/封测三大环节继续往先进节点演进,产业链上游设备材料,高端芯片/射频前端,下游终端应用等,都有望在资金/政策支持下,迎来发展良机,建议关注兆易创新、闻泰科技、国内设备龙头及中微公司、汇顶科技、韦尔股份、卓胜微、安集科技、紫光国微、国科微等本土优质厂商。

IDM:闻泰科技、士兰微、扬杰科技;

根据IDC数据,2019年Q3全球智能手机出货量3.52亿部,同比下降0.9%,相比2019Q1和Q2的同比下滑7.5%和2.6%有所收窄。同时10月份领导品牌发布多款5G与高像素机型,5G与光学赛道趋势进一步确认,展望未来新型硬件也有望不断出现。建议关注立讯精密、大族激光、歌尔股份、信维通信、长信科技、联创电子、水晶光电、中石科技。

设备:长川科技、北方华创、精测电子、至纯科技、万业企业;

安防监控:实体清单事件影响有限,招投标数据9月边际改善

材料:兴森科技、中环股份、石英股份;

一年一度的安博会在深圳举办,根据我们的实地调研,核心感受为明年有望成为智能视频应用的真正元年。同时最新的招投标数据显示从8月开始见底回暖,我们认为今年海康威视和大华股份两家公司有望实现业绩增速逐季改善,大华股份除了行业因素外叠加有自身管理改善逻辑。

封测:华天科技、长电科技、通富微电;

周期品:10月LCD面板价格继续下跌,5GPCB拉货明显

:立讯精密、精研科技、歌尔股份、电连技术、硕贝德、苏大维格、智动力、信维通信、蓝思科技、大族激光、共达电声、瀛通通讯;

面板方面,大尺寸LCD面板价格10月继续下跌,但伴随韩厂部分LCD产能逐步退出,行业供需有望边际改善,建议关注龙头公司京东方A。PCB方面,软板HDI表现亮眼,5G通信PCB开始放量,建议关注东山精密、鹏鼎控股、深南电路、沪电股份、景旺电子、胜宏科技、弘信电子,以及覆铜板领域的生益科技和华正新材;LED方面,行业底部区域逐步确认,建议关注三安光电、华灿光电、洲明科技、利亚德、国星光电。

:鹏鼎控股、东山精密、弘信电子、生益科技、深南电路、沪电股份、

风险提示

景旺电子、奥士康、崇达技术;

行业景气度下滑的风险;行业竞争格局恶化的风险等。

精研科技、领益智造、中石科技、碳元科技、飞荣达;

:联创电子、水晶光电、永新光学、舜宇光学、欧菲光;

:海康威视、大华股份;

本文由金多宝论坛六码资料大全发布于企业文化,转载请注明出处:最完善的电子元器件国产替代产业链,广发证券

关键词:

MKVV32集散型DCS本安电缆MKVV32,矿用调控电缆MKVV

MKVV32集散型DCS本安电缆MKVV32MKVVRP 0.5-4mm2,2-61芯 MKVVP22,MKVVP2-221.5-10mm2,4-61芯 MKVVP2-22-1 1.5-10mm2,4-61芯首要用于500KV变电所与...

详细>>

RS485专用通信电缆,RS485屏蔽双绞电缆RS485

RS485屏蔽双绞电缆RS485产品名称:RS485通讯电缆产品说明:RS485电缆RS485通讯线RS485专用电缆24AWG屏蔽双绞电缆在一般场合采...

详细>>

扦样机双叶轮旋涡气泵,粮食仟样机

新款粮食全自动扦样机专用高压鼓风机 ,自动粮食扦样机专用高压风机可在20米范围内随意取样,新款全自动粮食扦...

详细>>

【金多宝水心论坛资料大全】智能配变终端等种

泛在电力物联网建设27市级电力集团最新情形 国网浙江电力年内将成成效邮电通信息收罗、智能配变终端等系统改变...

详细>>